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追高殺低的哲學:寫在輝達財報後,該買還是該賣?

发表于 2024-06-19 19:45:38 来源:防患于未然网

文:牛皮

這篇其實主要不是追高要談輝達(Nvidia)的營運狀況。

追高殺低的哲學:寫在輝達財報後,該買還是該賣?

很多人喜歡在熱門股票開財報後問的殺低就是:「還可以買嗎?」「還會漲嗎?」

追高殺低的哲學:寫在輝達財報後,該買還是該賣?

其實問的人或許只是開開玩笑,說穿了這個問題實在被過於簡化了。學寫

追高殺低的哲學:寫在輝達財報後,該買還是該賣?

每一位要買賣股票的輝達後該人應該先問問自己:

  • 你是Trader,還是財報Investor?
  • 你願意抱多久?
  • 你買在多少錢?(你看前面的線圖了嗎?)

股票價格:對公司的預期

股票投資,說穿了交易的買還就是一個未來預期。

輝達本季營收220億美元,該賣每股賺EPS 5.16元,追高全年EPS 12元。殺低而下季收入預期240億美元,學寫毛利還會再上升,輝達後該全年EPS應該超過20甚至25美元。財報以這個預估來看,買還上週財報後的該賣股價760-818元,Forward PE(前瞻本益比)算起來不過是追高30-40上下。

如果只看股價,其實輝達已經翻了好幾倍,但以他過去PE長期處在40-60的狀況,也難怪還有上漲空間。

股票上漲的動力

不過事情要是有這麼簡單就好了,投資市場就是有所供需。像輝達這樣的公司,現在短期要再往上漲50%不是不可能,但仔細一算,屆時市值就直逼微軟和Apple了。要動搖這樣的巨獸,需要極巨大的資金投入。

即時我們考慮了基本面,價格不算非常貴,但要能再像前幾個月那樣大幅上漲,就要兩種動力:

  1. 業績持續保持成長
  2. 市場給予PE更高的預期 (re-rate)

讓我們看看這兩項動力,輝達的持續成長的確是很有可能的,但考慮到這些都是在已預期2024全年獲利下所推算的價格,而對於短期(<半年)的交易者來說,最好不要去預期一年以上(2025以後)的獲利,畢竟一切都很難說。

此外,市場資金面最近還有眾多不確定因素:

  1. 利率已維持高檔一段時間,有些公司的財務狀況在吃緊邊緣;
  2. 縮表還在持續,而聯準會隔夜逆回購(ONRRP)所提供的流動性看來會在3-4個月內見底;
  3. 2024是大選舉年,各國大量舉債,搭配目前高利率狀況,有些資金將選擇轉往無風險利率而撤離美股市場。

綜合上面的幾點,目前資金市場仍在緩步緊縮,除非是公司本身的產業結構或經營模式有大變化(例如:從硬體製造業跨入軟體訂閱制),否則很難期待市場給予re-rate。

(順帶一提,台積電今年EPS預估是38元,2025則估45元,一年Foward PE現在就是17-18上下。或許因為代工廠性質和台海局勢關係長期都在15-20左右,若能有re-rate則股價也會有很精采的表現。)

結語

我在這篇文章中不是要提供一個絕對的答案,只是透過看看公司與現有的大環境來分析股票波動的可能性。

那麼回到最一開始的問題:現在要買入輝達股票嗎?

我覺得那要問:

  • 你在車上嗎,你早就大賺了嗎? (現在只是擴大獲利)
  • 你願意持有3-5年嗎? (不論之後是漲是跌,都可以等到公司業績超越現有價格)
  • 你確定不會用到這筆錢嗎? (能夠忍受短期波動)

如果上述問題為是,那可能沒甚麼問題。目前來看輝達的短期價格,我會給予一個中間偏高的評價。但若是長期持有者,勝率就是極高的。

如果上述的問題答案有至少一項否定,現在位階建議還是保守看待。

說是這樣說,認知可承風險的前提下,我也認為上車淺嚐一點倒是無傷大雅,心情也會比較美麗,畢竟沒人知道狂歡的終點在哪。

(自我利益揭露:作者於2021年NVDA拆股前440元買入,並於2024/2/22財報後賣出2成持股。目前NVDA仍是手上最大部位。)

本文經《方格子》授權轉載,原文發表於此
原標題:追高殺低的哲學:寫在輝達財報後,該買還是該賣?

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責任編輯:潘柏翰
核稿編輯:羅元祺


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